外電報導，近期市場再度浮現「賣出美國」(Sell America)交易的回潮跡象，核心觸發點在於投資人對美國政策不確定性與聯準會獨立性風險的再評價，推升美國資產的風險溢價要求，資金轉而尋找政治波動較低、波動率較可控的替代市場；其中，加拿大因匯率估值優勢與資產結構特性，成為「聰明錢」北上的主要落點之一。相對績效成為最直觀的風向球。加拿大S&P/TSX綜合指數在去年大漲28%，明顯領先標普500指數的16%漲幅，寫下約二十年來對美股最佳的年度相對表現；這股趨勢在2026年開年延續，截至目前加拿大基準指數上漲3.7%，仍優於美股約1.7%的漲幅。市場人士指出，當投資人開始把「制度可信度」與「政策穩定性」納入定價框架，資金配置就不再只看成長敘事，而會轉向能提供更穩定風險報酬輪廓的市場。

多家機構的論點聚焦在同一條傳導鏈：若行政部門對聯準會(Fed)與Fed主席鮑威爾(Jerome Powell)的施壓升級，可能推高美國資產的風險溢價，並透過美債殖利率上行、股市相對承壓與美元走弱等路徑擴大波動。

豐業銀行策略師史泰馬里(Hugo Ste-Marie)與高提耶(Jean-Michel Gauthier)認為，類似去年4月曾出現的溫和版「賣出美國」交易可能再度發酵；駿利亨德森投資全球客戶投資組合管理主管邁爾(Seth Meyer)亦提醒，全球投資人對持有美國資產的補償要求正在上升，短線波動將取決於制度層面能否有效「降溫」激進言論與政策噪音。

加拿大之所以被視為替代選項，除相對波動較低外，也與加幣估值與資產配置需求有關。First Avenue Investment Counsel投資長麥登(Brian Madden)指出，加幣兌美元在結構上被低估，增加對沖美元曝險、轉向加幣資產的誘因。

財訊快報

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