近年來，許多投資人質疑美債做為避險資產的功能失靈，不過，中東緊張局勢升溫，可能使情勢改變。

巴隆周刊報導，分析人士認為，近期債市與股市走勢已不再同步，隨著美國對伊朗發動襲擊、地緣緊張局勢升溫，資金可能大舉流入債市。

美債的避險地位自2022年來受到考驗，當時聯準會（Fed）開始大舉升息抑制通膨，美債與股市同步下跌；川普2025年4月宣布對等關稅時，債市也未能抵禦股市跌勢，並不時因川普向聯準會主席鮑爾施壓而受創。

不過，這種情況近期有扭轉趨勢，標普500指數於2月份下跌0.9%，美債價格則攀升，10年期公債殖利率創下近一年來最大單月跌幅（註：公債價格與殖利率走勢相反），主因交易員預期美國出手襲擊伊朗的可能性增加。

BMO資本市場美國利率策略主管Ian Lyngen指出，股市和債市目前已呈現2021年初以來最強的反向相關性，顯示市場「回歸傳統」。

iShares 20年期以上美國公債ETF上週五（2月27日）收在90.82美元，2月份上漲逾4%。

花旗分析師Mike Chang指出，在川普提名華許（Kevin Warsh）擔任新任主席，且關稅遭最高法院裁定違憲後，股市和公債殖利率之間的相關性「已正常化」，美伊戰爭避險需求可能帶動公債價格進一步上漲。

美國和以色列於週末對伊朗發動襲擊，伊朗官媒證實，最高領袖哈米尼（Ayatollah Ali Khamenei）已遇襲身亡。伊朗隨即採取報復，對鄰近海灣國家的美軍基地發動攻勢，並下令船隻不得通行原油運輸要道荷莫茲海峽（Strait of Hormuz），導致全球航運、空運大亂，國際油價飆高。

路透分析，伊朗局勢對全球貿易和通膨產生深遠影響，若油價飆升引發通膨風險，即使債市恐怕也未能妥為避險。

財經新報

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