【通膨降溫】美國通膨連兩月降溫　升息預期急退！市場押注Fed 9月按兵不動

8/13/2026 2:12:38 PM 瀏覽 607 次

美國通膨降溫趨勢進一步獲得確認。最新公布的消費者物價指數（CPI）與生產者物價指數（PPI）雙雙低於市場預期，顯示價格壓力正在逐步緩解，也讓市場大幅下修聯準會（Fed）9月再次升息的可能性，投資人目前普遍押注Fed將維持利率不變。

美國勞工統計局公布，7月CPI經季節調整後月增0.1%，在6月下跌0.4%後小幅回升；與去年同期相比則上漲3.4%，低於6月的3.5%，顯示整體通膨年增速度連續降溫。

剔除波動較大的食品與能源價格後，7月核心CPI月增0.2%，年增率則由6月的2.6%進一步降至2.5%，創下近5個月低點。核心物價持續放緩，對正在評估是否需要進一步緊縮貨幣政策的Fed而言，是相對正面的訊號。

從各項分類來看，住房成本7月上漲0.1%，約占整體CPI月增幅的三分之二，仍是推升物價的重要來源；食品價格同樣上漲0.1%。相較之下，能源價格下跌1.5%，其中汽油價格單月下滑2.9%，成為抑制整體通膨的重要因素。

不過，美國通膨壓力尚未完全解除。整體CPI年增率仍達3.4%，高於Fed設定的2%長期通膨目標，而能源價格與去年同期相比仍上漲14.7%。這意味著即使短期物價漲勢正在降溫，能源與部分服務價格仍可能成為未來通膨反彈的風險。

此外，Fed衡量通膨時更重視個人消費支出物價指數（PCE），尤其是核心PCE，因此單靠CPI走低，仍不足以證明美國通膨已經完全回到政策目標。

PPI意外持平　市場升息預期快速降溫

另一項讓市場鬆一口氣的數據，是13日公布的7月生產者物價指數（PPI）。7月PPI較前月持平，低於市場原先預期的上漲0.2%；年增率也由6月的5.5%明顯降至4.7%，顯示企業端面臨的成本壓力同樣出現緩和跡象。

CPI與PPI接連釋出降溫訊號後，金融市場迅速調整對Fed下一步政策的預期。交易員估計，Fed在9月會議再次升息的機率已降至約31%，明顯低於一週前的約55%，市場主流看法轉向Fed維持利率不變。

這也代表Fed目前可能獲得更多觀察時間，不必急於進一步緊縮貨幣政策。若未來幾週的就業、薪資與通膨數據持續轉弱，「暫停升息」的理由將更加充分。

然而，Fed仍面臨兩難。一方面，勞動市場逐漸降溫、核心通膨放緩；另一方面，能源價格仍處相對高檔，一旦油價重新走強，仍可能推升企業成本與消費者物價。

因此，9月利率決策的關鍵仍將取決於接下來公布的就業、PCE物價以及下一份CPI報告。就目前數據而言，美國通膨正在朝Fed希望的方向發展，而市場對「9月按兵不動」的押注也正快速升高。

本文由華人工商資訊組編輯整理，並使用 AI 工具協助潤飾，內容經人工查證與審核／本圖由 AI 協助生成

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