【財政部出手】美財政部突加碼長債回購！規模至少翻倍 10年、30年美債殖利率急挫
8/19/2026 3:24:08 PM 瀏覽 246 次美國長天期公債殖利率近期持續攀升，引發市場對政府融資成本與債市流動性的擔憂。美國財政部周三（19日）突然宣布擴大長期國債回購規模，針對部分長天期美債的單次流動性支持回購上限，將從20億美元提高至至少40億美元，相當於規模翻倍。
消息一出，美債市場立即出現明顯反應，長天期國債價格走高、殖利率快速回落，美股期貨也同步上揚。市場認為，財政部此時加大回購力道，透露華府正密切關注長期利率快速攀升可能帶來的金融市場壓力。
30年期殖利率一度突破5.33% 長債賣壓升高
近期全球債券市場明顯承壓，美國30年期國債殖利率本周一度突破5.33%，升至2007年以來的高檔區域。
推升長債殖利率的因素不只一項。市場持續擔憂通膨壓力、美國龐大的財政赤字及政府債務規模，同時投資人要求更高的「期限溢價」，以補償長期持有政府債券所面臨的利率及通膨風險。
另一方面，人工智慧（AI）投資熱潮帶動大型科技與基礎建設企業積極籌資，企業債發行增加，也進一步提高固定收益市場的供給壓力。
在多重因素夾擊下，長天期美債賣壓加劇，也讓市場開始擔心殖利率若持續攀升，可能推高房貸、企業融資及政府利息支出，進一步拖累美國經濟。
鎖定10至30年期美債 9月9日起擴大回購
根據財政部公布的安排，此次擴大回購主要鎖定10年至20年期，以及20年至30年期的名目國債。這些長期限債券近期流動性及市場需求受到高度關注。
財政部將每次「流動性支持回購」的上限，由原本20億美元提高至至少40億美元，新規模預計自9月9日起生效，並持續至11月4日。
值得注意的是，財政部才在約兩周前公布本季原訂的國債回購時程，如今又臨時宣布提高長債回購規模，因此被市場解讀為官方對近期長期殖利率快速上升做出的回應。
市場同時準備迎接160億美元的20年期新債標售。透過回購流動性較差的舊券，財政部可以改善特定券種的交易狀況，降低長天期美債市場出現流動性失衡的風險。
財政部表示，提高回購規模是為長天期名目國債提供更多流動性支持，而市場參與者持續提供大量具競爭力的報價，也讓政府有條件擴大相關操作。
美債殖利率急跌 30年期一度重挫9個基點
消息公布後，美債價格迅速上漲，殖利率全面回落。
指標10年期美債殖利率一度下跌約6個基點至4.647%；30年期美債殖利率跌幅更大，一度下挫約9個基點至5.19%，隨後在5.196%左右震盪。債券價格與殖利率呈反向變動，因此殖利率快速下降，反映資金重新流入美國國債市場。
Natixis北美美國利率策略主管John Briggs指出，這次行動真正值得關注的不只是回購金額，而是財政部向市場釋放出的政策訊號。
在他看來，財政部選在長債殖利率快速攀升之際突然擴大回購，很難被市場視為單純的例行操作。這意味著政府正在密切觀察長期融資市場，一旦殖利率上升速度過快、影響市場正常運作，財政部可能採取更多措施提供流動性支持。
回購不等於「還債」 只是調整債務結構
不過，財政部擴大國債回購並不代表美國政府開始大規模償還國債，更不能解讀為美國債務正在因此下降。
國債回購計畫的重要功能之一，是由財政部買回市場上流動性較差的舊債券，改善市場交易效率，同時重新調整政府債務的期限結構。
One Point BFG Wealth Partners投資長Peter Boockvar指出，財政部買回長期國債之後，仍可能透過增加短期國庫券或其他債券發行來滿足政府融資需求。
換句話說，這並不是把債務「消滅」，而是重新安排政府借款的期限與市場供給結構。
全球長債同步承壓 高油價與通膨成隱憂
美國並不是唯一面臨長債殖利率上升壓力的國家。
受到能源價格、通膨疑慮及政府財政支出等因素影響，近期全球主要國家的長天期公債普遍遭到拋售。日本10年期公債殖利率升至約30年高點，德國30年期公債殖利率來到2011年以來高檔，法國30年期殖利率也攀升至2008年以來的高位。
全球長期利率同步上升，顯示投資人正在重新評估通膨、政府債務以及未來利率可能長期維持高檔的風險。
美國赤字逼近1.8兆美元 利息支出成沉重負擔
更大的問題仍然是美國政府本身的財政狀況。
美國7月財政赤字擴大至4,323億美元，創2021年3月以來單月高點，本會計年度累計赤字已逼近1.8兆美元。
在聯邦政府債務規模逼近40兆美元之際，高利率正快速推升政府利息負擔，今年相關利息支出已達約1.2兆美元。
因此，即使財政部透過擴大回購改善長債市場流動性，也無法從根本上解決財政赤字與債務持續增加的問題。若長期殖利率維持高檔，美國政府未來借新還舊的成本仍可能進一步升高。
接下來市場焦點將轉向聯準會（Fed）公布的最新會議紀要。由於7月會議已有3名官員主張升息，投資人將仔細尋找決策官員對通膨、經濟成長及利率走向的最新訊號。
財政部擴大長債回購短期確實為債市帶來支撐，但對投資人而言，更重要的問題仍是：這波長期殖利率上升只是市場短期失衡，還是美國龐大赤字與債務壓力逐漸反映在借貸成本上的長期轉變。
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