美國罕見出手協助日本支撐日元，背後考量不只是穩定日本金融市場，更牽動美國自身的出口競爭力與美債市場。美國財政部長貝森特（Scott Bessent）周二（15日）表示，美國7月底與日本聯手干預外匯市場時，實際投入的資金規模相當有限，但這項行動符合美國自身經濟利益。

貝森特在眾議院金融服務委員會聽證會上表示，日元走強一方面有助改善美國商品在日本市場的競爭力，另一方面也能降低日本政府為支撐日元而大量出售美元資產的需要。由於日本長期持有龐大規模的美國公債，一旦日本為籌措干預匯市資金而大舉出售美元資產，可能對美債價格形成壓力，進而推高美國政府、企業及家庭的借貸成本。

美國小額出手　向市場釋放強烈訊號

日元今年一度跌至約40年低點後，美國財政部於7月31日加入日本的日元買盤，成為這波匯市干預的重要轉折。相較日本投入的龐大資金，美方實際動用的金額相當有限，市場分析認為可能只有數億美元規模。

貝森特指出，美國並不需要投入與日本相同規模的資金，少量介入本身就足以向全球外匯市場傳達明確訊號：華府支持日本穩定日元的政策方向。

雖然獲利並非這次行動的主要目的，但隨著日元回升，美國財政部也從相關交易中取得收益。

日元太弱　美國擔心日本出售美元資產

美方更深層的顧慮在於日本龐大的海外資產部位。

如果日元持續快速貶值，日本政府可能需要出售美元資產、換回日元進場干預；另一方面，如果日本央行為抑制通膨及支撐匯率而提高利率，日本國內債券殖利率上升，也可能吸引日本投資人將部分海外資金撤回國內。

這兩種情況都可能降低日本對美國公債及其他美元資產的需求。在美國政府融資需求龐大的情況下，如果重要海外買家減少持有美債，可能進一步推升美債殖利率與美國整體融資成本。

貝森特盼BOJ升息　從根本支撐日元

近幾周來，貝森特也多次談及日本央行（BOJ）的貨幣政策，認為日本利率政策對日元走勢具有重要影響。市場目前正密切關注日本央行本周稍晚公布的利率決策。

貝森特日前在德州南方衛理會大學（SMU）活動上更向市場交易員表示，美國決定介入日元市場時，對日本央行及日本政策官員接下來可能採取的行動具有相當程度的了解。他甚至以「現在莊家是我」形容自己的資訊優勢，並表示投資人若想押注相反方向，可以自行承擔風險。

救日元也是在降低美國金融風險

貝森特先前回覆民主黨參議員華倫（Elizabeth Warren）質詢時也指出，如果日元出現失序式波動，可能造成槓桿交易被迫平倉，引發全球金融市場連鎖反應。

因此，美國此次協助支撐日元，可以視為同時處理多項風險：穩定日元、降低日本出售美元資產的壓力、減少全球金融市場震盪，並避免美國借貸成本受到進一步衝擊。

換言之，華府出手「救日元」表面上是在協助日本穩定匯率，背後同樣有相當明確的美國利益考量——日元不能跌得太快，日本手中的美國資產也不能因匯率危機而遭到大規模拋售。

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