美國政府債務與財政赤字持續居高不下，總統川普主張聯準會（Fed）應大幅降息，將政策利率降至約1%，藉此降低美國政府龐大的借貸成本。不過，芝加哥聯準銀行總裁古爾斯比（Austan Goolsbee）週一（21日）公開反駁這項思維，警告若央行為協助政府融資而刻意壓低利率，不僅可能破壞Fed獨立性，甚至可能推升通膨預期，最後讓美國政府付出更高的長期借貸成本。

古爾斯比在倫敦出席活動接受媒體訪問時表示，Fed制定貨幣政策的核心任務，應放在通膨、就業及整體經濟狀況，而不是替政府解決財政赤字或降低國債利息。

他形容，政府財政政策與赤字水準對Fed而言應像是「背景天氣」，只有當這些因素開始影響通膨與整體經濟時，才應納入貨幣政策考量。至於政府如何處理赤字與債務問題，則應由國會及行政部門等民選官員負責。

古爾斯比進一步指出，如果要求Fed因為政府債務增加，就透過降低利率來壓低政府融資成本，實際上已接近所謂的「債務貨幣化」（debt monetization）。這也是為何現代央行制度特別強調貨幣政策獨立的重要原因。

更大的問題在於，這種做法未必真的能替政府省錢。

如果金融市場認為Fed為了替政府降低債務成本而刻意維持低利率，投資人可能擔心未來通膨升高，進而要求更高的長期債券殖利率作為補償。如此一來，即使Fed降低短期政策利率，美國10年期、30年期公債等長期融資成本仍可能上升，最終形成「想省利息，反而付更多利息」的局面。

川普先前則多次主張，美國應享有遠低於目前水準的利率，並認為Fed應將政策利率降至約1%。他的理由之一是，美國具有高度信用，政府不應承擔如此昂貴的借貸成本。目前Fed的聯邦基金利率目標區間為3.75%至4.00%。

然而，Fed目前面對的另一項壓力仍是通膨。古爾斯比同日指出，美國物價壓力除了先前的關稅、能源等供給因素之外，強勁需求也可能正在推升通膨，包括人工智慧投資熱潮以及服務業價格持續偏高。這意味Fed在決定利率政策時，仍須把控制通膨放在重要位置。

因此，川普要求大幅降息與Fed官員強調物價穩定及央行獨立之間的分歧再次浮上檯面。

古爾斯比的核心警告是：Fed若單純為了幫政府降低國債利息而降息，短期看似能減輕財政壓力，但如果因此引發市場對通膨與央行獨立性的疑慮，長期利率反而可能走高，最終讓美國龐大的債務融資成本更加沉重。

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