【雙重壓力】就業太強也成隱憂？美國經濟陷「雙重壓力」 勞動力短缺碰上Fed升息
9/22/2026 10:45:29 AM 瀏覽 746 次美國經濟正面臨一種看似矛盾的局面：一方面勞動市場依舊緊俏，企業持續增加人手；另一方面，通膨壓力使聯準會（Fed）維持偏緊縮的貨幣政策。勞工供應不足與高利率環境同時存在，正形成美國經濟新的「雙重壓力」。
根據加拿大皇家銀行（RBC）經濟團隊分析，美國就業市場在2026年的表現較2025年明顯改善。去年每月平均新增就業人數不到1萬人，今年則提高至約8萬人。即使面對利率上升，就業市場至今仍展現相當韌性。
值得注意的是，美國目前維持失業率穩定所需要的新增就業人數，可能已大幅下降。RBC估計，2026年每月只需增加約2萬個工作機會，就足以讓失業率大致保持穩定。
背後關鍵並非企業突然不需要人，而是美國勞動人口結構正在改變。
退休人口持續增加，加上移民成長速度放緩以及人口高齡化，使新進入勞動市場的人數不足以完全彌補退出者。換句話說，即使企業新增職位的速度不像過去那麼快，仍可能因勞工供應有限而讓就業市場維持緊俏。
多項指標也反映企業目前仍沒有大規模裁員的跡象。家庭就業調查及失業救濟申請數據均顯示，裁員人數仍處於相對偏低水準。
企業在面對需求變化時，也不一定立即採取裁員措施，而可能先透過減少員工工時控制成本。目前約有12%至14%的勞動人口因非經濟因素從事兼職工作，企業因此仍具有一定彈性，可以透過調整工時因應景氣變化。
另一方面，整體每週工時較去年同期增加約1.2%，私營部門非主管職員工的相關工時指標亦成長約1.0%，顯示企業對勞動力的需求仍具有支撐。
真正的問題在於，職位需求增加的速度仍快於勞動力供應。退休潮尤其成為重要因素，使部分產業即使願意招聘，也未必能找到足夠人手。即使把灰心而暫時停止求職的人納入較廣義的失業指標，美國勞動市場的可用人力仍然有限。
這種局面對聯準會而言尤其棘手。
強勁的就業市場有助於支撐家庭收入與消費，但勞工短缺也可能推升薪資與企業成本，使通膨降溫更加困難。若物價壓力持續存在，聯準會便更難迅速放鬆貨幣政策，高利率環境可能因此維持更長時間。
這也形成目前美國經濟的「雙重壓力」：企業面臨缺工與工資成本壓力，家庭與企業同時又必須承受較高的借貸成本。
不過，RBC經濟學家認為，美國勞動市場仍存在逐步降溫的空間，而且未必需要以失業率大幅上升為代價。
目前消費者支出仍具韌性，企業獲利也保持增長，因此企業因利潤遭到嚴重壓縮而展開大規模裁員的風險相對有限。數據亦顯示，遭到解僱的勞工在五週內重新找到工作的機率接近四成，反映企業招聘需求仍然存在。
因此，美國經濟接下來的關鍵，可能不只是「有沒有工作」，而是勞動力供應能否逐漸恢復平衡，以及聯準會能否在控制通膨的同時，避免高利率對企業投資、房市與消費造成過度衝擊。
如果就業市場持續強韌、通膨卻遲遲無法明顯降溫，美國經濟可能面臨更長時間的高利率環境；反之，若勞動市場能夠溫和降溫而不引發大規模失業，則有機會在控制物價與維持經濟成長之間取得新的平衡。
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