隨著全球穩定幣市場快速擴張，美國國債市場正迎來一股不可忽視的新買盤。舊金山聯邦儲備銀行（Federal Reserve Bank of San Francisco）估計，到2030年底，穩定幣發行商持有或帶動的美國國債需求可能接近4,000億美元，成為短期美債市場愈來愈重要的資金來源。

穩定幣是一種通常與美元等法定貨幣維持固定價值的數位資產。為確保投資人能夠按照接近1比1的比例兌回美元，主要穩定幣發行商必須持有大量安全且流動性高的準備資產，而短期美國國庫券正是最重要的選擇之一。

過去五年間，穩定幣發行商持有的美國國債規模已增加約2,000億美元。隨著市場規模擴張，穩定幣產業對短期美債的需求也快速增加，逐漸成為全球美元資產市場值得關注的新力量。

這項變化正值全球主要國家調整美債配置之際。中國近年逐步降低部分美國國債持有部位，並持續調整外匯儲備結構；另一方面，穩定幣發行商則因業務成長及準備金需求，不斷增加短期美國國庫券配置。

GENIUS法案強化美債需求

美國監管政策也是推動這股趨勢的重要因素。2025年通過的GENIUS法案建立支付型穩定幣監管框架，要求符合規範的發行商以現金、短期美國國債及其他符合資格的高流動性資產支持其穩定幣。

這意味著，如果美元穩定幣的發行規模持續增加，發行商對短期美國國債等準備資產的需求也可能同步上升，進一步加深加密金融市場與傳統美國國債市場之間的連結。

截至2026年8月中旬，Tether（USDT）與USD Coin（USDC）仍是全球最主要的美元穩定幣，兩者合計占整體市場相當大的比重。若目前市場成長趨勢延續，舊金山聯準會估計，到2030年底，穩定幣產業帶來的美國國債需求可能接近4,000億美元。

跨境支付可能成下一波成長動力

未來穩定幣需求的另一項重要動力可能來自跨境支付。在非洲、中東及拉丁美洲等部分地區，傳統跨境匯款成本較高，加上部分國家貨幣波動較大，以美元計價的穩定幣因此被視為支付、匯款及價值儲存的另一種工具。

如果這類應用持續普及，全球對美元穩定幣的需求可能進一步增加，間接擴大穩定幣發行商對美國國庫券的配置需求。

不過，即使穩定幣逐漸成為美債市場的新買家，目前其持有規模相較美國政府龐大的整體融資需求仍然有限。此外，全球監管制度、穩定幣市場成長速度，以及銀行與其他跨境支付技術的競爭，都可能影響未來實際需求。

因此，4,000億美元仍屬情境推估，而非確定結果。但可以確定的是，隨著穩定幣從加密貨幣市場逐步進入支付與金融體系，其與美元及美國國債市場之間的關係正在變得更加緊密。

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