美國總統川普（Donald Trump）第二任期力推擴大進口關稅、減稅與製造業回流，希望藉此重振美國產業、降低對海外商品的依賴。然而，一份最新研究指出，儘管美國經濟維持成長，人工智慧（AI）相關投資也持續熱絡，貿易逆差、製造業投資與財政負擔等問題，仍未獲得明顯改善。

根據路透社10月30日取得、由德國經濟研究所（German Economic Institute，IW）製作的報告，川普政府的經濟政策呈現成效分歧。美國國內生產毛額（GDP）持續穩健擴張，但新增就業速度不及前一屆政府執政期間，通膨也仍高於聯準會設定的2%目標，顯示經濟成長尚未全面轉化為就業與物價方面的改善。

關稅改變貿易流向，整體逆差仍居高不下

縮減貿易逆差是川普關稅政策的重要目標，但報告指出，美國今年8月商品貿易逆差仍達1,300億美元，高於2024年同期水準，反映提高進口關稅後，整體貿易失衡問題依然存在。

不過，美國逆差的來源結構已出現明顯變化。歐盟占美國商品貿易逆差的比重，從2024年8月的20%，降至今年8月的7%；中國所占比重則由29%降至14%。

這些變化顯示，美國與主要貿易夥伴之間的進出口關係正在調整。然而，對歐盟與中國的逆差占比下降，並不代表美國整體逆差同步縮小。就報告列出的數據而言，關稅政策已改變貿易結構，但距離實現全面降低逆差的目標，仍有落差。

外國直接投資下滑，製造業回流仍待落實

製造業回流是川普政府另一項核心政策，但研究認為，目前成果仍不如預期。

報告指出，2025年流入美國的外國直接投資（FDI）降至2,480億美元，較前一年減少8.2%，也比2015年至2024年的平均水準低18%，顯示外資流入尚未呈現政策所期待的擴張幅度。

另一方面，AI相關投資依然強勁，成為支撐美國經濟的重要動能。不過，科技領域的投資熱潮，能否進一步帶動更廣泛的製造業擴張與就業成長，仍須觀察。投資承諾最終能否轉化為工廠落成、實際生產及持續聘僱，也是評估產業回流成效的關鍵。

伊朗戰事加重財政負擔，龐大債務引發關注

除了貿易與產業政策，報告也對美國財政前景提出警告，指出美國與以色列對伊朗的軍事行動，正進一步加重政府支出與公共債務負擔，並推升借貸成本。

根據報告描述，美國未償還債務總額已接近40兆美元。在龐大債務規模下，融資成本上升將使政府承受更重的利息支出，也讓投資人與債權人更加關注美國長期財政的可持續性。

整體而言，這份研究呈現出美國經濟成長與結構性壓力並存的局面。GDP擴張與AI投資熱潮提供支撐，但貿易逆差未見明顯收斂、外資流入減少，加上戰事與債務負擔升高，意味川普政府仍須以更具體的產業與財政成果，回應市場對其經濟政策成效的疑問。

本文由華人工商資訊組編輯整理，並使用 AI 工具協助潤飾，內容經人工查證與審核／本圖由 AI 協助生成