美國總統川普（Donald Trump）第二任期積極推動提高進口關稅、減稅與製造業回流，希望藉此擴大國內生產、創造就業，並降低對外國商品的依賴。然而，一份最新研究指出，美國經濟雖維持成長，人工智慧（AI）投資也持續升溫，但貿易逆差、製造業投資與財政負擔等問題，仍讓政策成效受到檢驗。

根據路透社30日取得、由德國經濟研究所（German Economic Institute，IW）製作的研究報告，川普政府的經濟政策呈現好壞參半的局面。美國國內生產毛額（GDP）持續穩健成長，AI相關投資維持強勁動能，但新增就業速度落後於前一屆政府執政期間，通貨膨脹率也仍高於聯準會設定的2%目標。

這意味著，經濟規模與科技投資的擴張，尚未全面轉化為更快的就業成長與更穩定的物價，政府所期待的製造業復興，也仍需要更多實際成果支撐。

商品貿易逆差仍高　關稅改變進口來源

研究指出，美國今年8月的商品貿易逆差達到1,300億美元，甚至高於兩年前同期。儘管政府透過提高關稅抑制進口，整體商品貿易失衡仍未明顯改善。

不過，美國貿易逆差的來源結構已出現變化。歐盟占美國商品貿易逆差的比重，從2024年8月的20%，降至今年8月的7%；中國所占比重則由29%降至14%。

上述數據顯示，美國與中國、歐盟之間的貿易失衡占比有所下降，但整體逆差並未同步縮小。關稅政策改變了美國與主要貿易夥伴的往來結構，卻尚未達成大幅降低整體逆差的目標。

此外，個別地區占比下降，也不能直接視為相關生產已移回美國。要判斷製造業回流是否成功，仍須觀察國內工廠投產、產能擴張及就業增加等實際變化。

外國直接投資下滑　回流成果仍待落實

在吸引海外資金方面，報告指出，2025年流入美國的外國直接投資（FDI）下降8.2%，至2,480億美元，較2015年至2024年的平均水準低18%。

外國直接投資涵蓋的範圍不限於製造業，因此不能單憑這項數據判定製造業回流的全部成果；但投資流入減少，仍反映美國在吸引海外企業投入資金方面面臨挑戰。

同時，企業宣布投資計畫與資金實際到位、工廠正式投產之間，往往存在時間差。投資承諾能否轉化為持續性的產能與就業，將是評估川普經濟政策的重要依據。

AI投資支撐成長　政策效益能否擴散受關注

AI相關投資強勁，是美國經濟目前的重要支撐。不過，科技領域的投資熱度，能否進一步帶動傳統製造業、中小企業及更廣泛的勞動市場，仍有待觀察。

當就業成長速度放緩、通膨又未回到目標水準時，即使整體GDP持續擴張，民眾對經濟改善的感受也可能有限。對政府而言，如何讓投資成長轉化為家庭收入與購買力的提升，將是下一階段的政策考驗。

債務壓力升高　財政空間面臨考驗

除了貿易與投資，美國龐大的債務負擔也讓政策選擇更加受限。減稅措施對財政收入的影響，以及伊朗戰事相關支出，都是評估後續債務走向時需要關注的因素；其實際影響幅度，仍須依具體預算與支出資料判斷。

整體而言，這份研究呈現的美國經濟仍具有成長動能，但川普政府希望透過關稅與減稅達成的多項目標，尚未全面落實。未來政策成效的關鍵，將在於貿易逆差能否縮小、製造業投資能否轉為實際生產，以及經濟成長能否在控制通膨與財政負擔的同時，帶來更廣泛的就業機會。

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